复杂的市场没有“绝对方向”,但从不缺少炒作话题
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复杂的市场没有“绝对方向”,但从不缺少炒作话题

发布日期:2024-03-08 05:01    点击次数:125

  笔者因为多年从事分析及市场规划的关系,幸运地跟多位美联储主席有所交流,有幸在美国听保罗·沃尔克及鲍威尔讲课,在伯南克及耶伦出席香港亚洲金融论坛中学习,也曾在格林斯潘华盛顿办公室与儿时偶像午饭聊市场。综合与这些神级大咖交流,让笔者学会三个受用终身的智慧:必须以赛局思维看待市场,并承认市场的复杂性;市场不一定具有方向,但市场总想有一个炒作主题;永远不要低估市场的动物性,高估了市场的理性。

  把以上三个智慧套用在2023年底至今的金价表现上,完全合适。怎样理解2023年底的炒作降息预期,以及随后的预期落空呢?

  随着疫情及人工智能推动网络投资普及与升级,全新的市场格局不是等待变局后入市,而是通过一些明显的资金信号与数据,进行“预先”的炒作,每一个左右及改变未来经济、政治、科技及生活的重要焦点,当开始成为市场主题,就会成为吸引资金的炒作对象,从怀疑、相信、发酵、放大幻想,到逐步极致化吸纳市场资金,这就是2023年底炒作美联储降息主题背后的故事。

  较多时候,直至市场炒作主题的吸金能力明显放缓,价格失去了方向,市场才进入修正及预期落差的行情周期,这就是所谓的市场心理周期。

  笔者在教授新人时经常提示:“如果要成为成功的分析师,必须认知市场心理和平衡个人情感管理,这是十分重要的。”因为从某一角度,市场主要由资金及情绪构成,所谓理性分析,如果不考量炒作及资金情绪,也不理性。

  作为分析师,要有一个胸怀,即明白现在炒作主题及计价是否合理,从交易角度看,不合理与不理性并不重要,重要的是进出市场的有效时间与关注违和感的出现,其背后就是“赛局思维及对弈性”。

  分析师除了要有基本的市场认知,还要有怀疑精神,建立独立思维。要有远离羊群认同的稳重,因为市场情绪处于极度兴奋的状况下,真话往往只会惹人讨厌。当然,即使理性分析与市场预期有落差,市场也不会因为分析师的理性分析而作出调整,因为灯蛾扑火是大自然的现象,没有一个个体可以跟市场心理对抗,这就是所谓“动物性”。

  所以,投资市场除了有一句“趋势是你的朋友”之外,还有“耐心是决胜的关键”。就像诸葛亮借东风,首先要等,其次要等,最后还是要等,不可以冲动“放火”,因为逆风放火烧的可不是“曹营”,而是自己。事实上,每一个主题的炒作,有真,有假,有不确定,有诱导,有变数。作为操作者或分析师,重要的修行是在对的时间,做对的事,少做傻事。

  笔者常阅保罗·沃尔克与行天丰雄合著的《时运变迁:世界货币、美元地位与人民币的未来》,其行天丰雄就有说:“世界经济始终被高度复杂的动态因素驱动着,其中,有一些因素可以测算,有一些不可预测,有一些可控,有一些则无法规避,结果时运的变迁成为常态。”

  对于一直立志寻求市场没有想法的朋友,必须要明白除了市场升与跌,还有不确定,更有对弈性,以及资金和市场情绪的特性。如果放下“绝对”想法,接受无常即平常,关注周期节奏,或者分析能力才可以更上一层楼。



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